Le goulot d’étranglement des PAPE de 2026 se débloque : de SpaceX aux licornes de l’IA
- Après des années d'inactivité, le marché américain des PAPE (premiers appels publics à l'épargne) est en pleine effervescence avec 127 dépôts au premier trimestre de 2026 – le troisième sommet trimestriel en trois ans – propulsé par l'assouplissement des taux d'intérêt et un arriéré massif de licornes privées.
- SpaceX aurait déposé une demande confidentielle en vue d'un PAPE en juin 2026 avec une valorisation de 1,75 billion de dollars; propulsée par les 10 millions d'abonnés de Starlink, la société pourrait surpasser Saudi Aramco pour devenir l'entrée en bourse la plus importante de l'histoire.
- Au moment où les sociétés à moyenne capitalisation du secteur de l'infrastructure comme QumulusAI déposent déjà leurs dossiers, les géants du secteur de l'IA que sont OpenAI et Anthropic envisagent quant à eux une entrée en bourse vers la fin de 2026.
Le marché américain des PAPE en 2026 s'annonce comme une fin historique du goulot d'étranglement qui prévalait jusqu'ici. Après des années où les sociétés ont repoussé leur entrée en bourse, la combinaison de l'assouplissement des taux d'intérêt et de l'arriéré massif de licornes de l'IA a créé une occasion très attendue, bien que sélective, pour les entrées en bourse.
SpaceX est prêt pour le lancement
La semaine dernière seulement, on apprenait que SpaceX avait déposé une demande confidentielle d'entrée en bourse, ce qui signifie que les états financiers de la société ne seront communiqués que plus tard. SpaceX viserait une inscription en bourse en juin 2026 et ciblerait une valorisation vertigineuse de 1,75 billion de dollars, cherchant ainsi à lever entre 50 et 75 milliards de dollars. En cas de succès, la société détrônerait facilement Saudi Aramco au titre du plus important PAPE de l'histoire. Qu'est-ce qui justifie cette valorisation?[1] Bien que le secteur des fusées soit stable, la valorisation repose en grande partie sur Starlink. Dans une publication sur X, le fournisseur d'Internet par satellite a confirmé avoir franchi le cap des 10 millions d'abonnés en février 2026, et croit être en bonne voie d'atteindre un chiffre d'affaires de 24 milliards de dollars pour l'année en cours.
La course aux PAPE chez les licornes de l'IA
Selon la rumeur, OpenAI et Anthropic envisagent également une entrée en bourse en 2026. Selon un rapport récent de The Information, des tensions existeraient au sein d'OpenAI entre le chef de la direction, Sam Altman, qui souhaite une entrée en bourse au quatrième trimestre de 2026, et la chef des finances, Sarah Friar. Friar a exprimé des préoccupations selon lesquelles la société ne serait pas prête sur le plan opérationnel et que le ralentissement de la croissance des produits pourrait ne pas permettre encore de soutenir leur plan de dépenses de 600 milliards de dollars sur cinq ans.[2] La société a récemment été valorisée à 852 milliards de dollars à la suite d'une ronde de financement de 122 milliards de dollars.[3] Afin de renforcer son « chemin vers la rentabilité », OpenAI a commencé à diffuser des publicités pour les utilisateurs de la version gratuite, en février.
L'autre coqueluche de l'IA, Anthropic, envisagerait une entrée en bourse dès octobre 2026, tentant potentiellement de devancer OpenAI sur les marchés boursiers. La société a été valorisée à 380 milliards de dollars en février.[4] Les banquiers donnent à penser que ces sociétés pourraient lever plus de 60 milliards de dollars, misant ainsi sur leur avance apparente dans les modèles de codage et d'intelligence artificielle destinés aux entreprises.[5]
Activité des PAPE au premier trimestre de 2026
Au premier trimestre de 2026, Wall Street Horizon a recensé 127 dépôts de PAPE, ce qui en fait le troisième trimestre le plus actif des trois dernières années, surpassé seulement par la vague massive de la fin de 2025 (T3 et T4). On constate qu'en dépit des tensions géopolitiques, le carnet des sociétés en attente de s'introduire en bourse continue de se résorber à un rythme record.
Bien que les rumeurs persistent pour les sociétés d'IA à grande capitalisation mentionnées plus haut, celles à moyenne capitalisation ont déjà commencé à déposer des documents en vue d'une entrée en bourse. Parmi les sociétés notables du premier trimestre de 2026, on retrouve QumulusAI et SharonAI Holdings. Tout porte à penser que les plus petites sociétés d'infrastructure d'IA percent le marché plus rapidement que les géants du secteur.
On observe également des grands noms de la technologie financière mondiale déposer leur demande de PAPE; PayPay Corporation et PicPay figurent d'ailleurs dans les données du premier trimestre. Ces acteurs importants de la technologie financière, originaires respectivement du Japon et du Brésil, choisissent les marchés américains (au moyen de certificats américains d'actions étrangères ou de dépôts directs), vraisemblablement pour tirer profit de valorisations plus élevées.
Enfin, des détaillants comme Bob's Discount Furniture viennent compléter la liste. Cela indique que les marques grand public soutenues par du capital d'investissement privé voient enfin une occasion de réaliser une entrée en bourse. Il s'agit souvent d'un signe que les attentes d'un « atterrissage en douceur » sont déjà intégrées au sein du marché des PAPE.
Source: Wall Street Horizon
En résumé
Bien que la période propice aux PAPE soit ouverte, le marché de 2026 demeure sélectif. Les investisseurs ne cherchent plus à acheter de la croissance à tout prix. Ils exigent désormais une voie claire vers la rentabilité (comme en témoigne le nouveau modèle publicitaire d'OpenAI) et une croissance avérée (comme l'ensemble d'abonnés de Starlink).
[1] « SpaceX Files to Go Public, Setting Stage for Huge I.P.O. », The New York Times, Ryan Mac, Lauren Hirsch, Maureen Farrell, 1er avril 2026; https://www.nytimes.com/2026/04/01/technology/spacex-ipo-elon-musk.html
[2] « OpenAI CEO and CFO Diverge on IPO Timing », The Information, Anissa Gardizy, Amir Efrati, 4 avril 2026; https://www.theinformation.com/articles/openai-ceo-cfo-diverge-ipo-timing
[3] OpenAI investit 122 milliards de dollars pour accélérer la prochaine phase de l'IA, OpenAI, 31 mars 2026; https://openai.com/index/accelerating-the-next-phase-ai/
[4] « Anthropic raises $30 billion in Series G funding at $380 billion post-money valuation », Anthropic, 12 février 2026; https://www.anthropic.com/news/anthropic-raises-30-billion-series-g-funding-380-billion-post-money-valuation
[5] « Anthropic eyes an October IPO, which could raise over $60B », Yahoo Finance Video, 27 mars 2026; https://finance.yahoo.com/video/anthropic-eyes-an-october-ipo-which-could-raise-over-60b-215736166.html
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