Surprise à la pompe et occasions du côté des FNB : les fonds axés sur le secteur de l’énergie sont de retour

• La volatilité du pétrole brut WTI et les tensions géopolitiques ont provoqué un volume de négociation record pour certains FNB axés sur les matières premières.
• Des fonds comme USO et UGA retrouvent leur pertinence en raison de la volatilité dans le secteur de l'énergie.
• Le suivi des activités liées aux FNB et des lancements de produits peut aider les investisseurs à anticiper la direction du marché et à mieux gérer les risques.

Le prix du pétrole s'envole, et ce sont les automobilistes des quatre coins du pays qui paient la facture. Les prix pourraient encore grimper si les contrats à terme sur l'énergie remontent vers les sommets du début de semaine. Les gestionnaires de portefeuilles et les investisseurs institutionnels de partout dans le monde ont accès aux marchés des matières premières de bourses comme le NYMEX, mais les investisseurs individuels peuvent se sentir laissés de côté.

N'ayez crainte : les FNB reproduisant les contrats à terme sur le pétrole brut, le gaz naturel et même l'essence de gros sont prêts.

Les FNB axés sur les matières premières retrouvent leur vigueur

En effet, pas plus tard que lundi dernier, le FNB United States Oil Fund LP (USO) a enregistré un volume de négociation record, éclipsant les chiffres observés lors des crises de 2008, de 2020 et de 2022. Il fallait peut-être s'y attendre, étant donné que le contrat à terme sur le pétrole brut WTI le plus rapproché a grimpé jusqu'à 30 % dimanche soir dernier avant de chuter lourdement plus tard dans la journée.

Par ailleurs, le FNB United States Natural Gas Fund LP (UNG) est également parfois un instrument populaire durant les tempêtes hivernales et la saison des ouragans. Enfin, le FNB United States Gasoline Fund LP (UGA), qui est un peu moins connu, a progressé parallèlement aux prix à la pompe.

Que vous soyez un gestionnaire de fonds d'envergure ou une investisseuse individuelle cherchant à générer de l'alpha, l'accès aux dernières données sur les FNB devient de plus en plus important pour la gestion des risques. Le calendrier des FNB américains issu de sources primaires de Wall Street Horizon est un outil essentiel pour les négociateurs d'options et d'actions. Sa vaste couverture, ses multiples composantes détaillées et ses alertes de changements quotidiens peuvent vous permettre de garder une longueur d'avance.

Quand la situation géopolitique fait bouger les marchés

Dans l'immédiat, les investisseurs actifs profitent clairement des événements géopolitiques et des nouvelles tendances macroéconomiques. Pour amorcer le mois de mars, la guerre en Iran et la fermeture effective du détroit d'Ormuz ont entraîné le meilleur rendement hebdomadaire du pétrole brut WTI depuis le début de la collecte des données de négociation des contrats à terme il y a 43 ans.

Voici quelques chiffres : après un creux en décembre dernier, le WTI et le Brent étaient en hausse de 58 % et 52 %, respectivement, à l'aube de la semaine. Les achats de panique de dimanche soir ont fait grimper les prix du pétrole sur le NYMEX à plus du double de leur niveau de la fin de l'année dernière.

Vous envisagez une stratégie axée sur le pétrole? Attendez un peu.

Vu la prolifération des FNB à revenu d'options, des fonds à résultat défini et des produits sur actions individuelles, les anciens produits négociés en bourse axés sur les matières premières avaient été délaissés, pour ainsi dire, au fil des ans.

Plus précisément, l'USO est devenu notoire pour ses rendements médiocres par rapport au pétrole brut de référence. Des années de reports sur le marché à terme (cela se produit lorsque les contrats à échéance rapprochée sont reconduits au moyen de contrats à terme assortis d'une date d'échéance plus éloignée et d'un prix plus élevé) ont entraîné un « rendement de reconduction négatif » pour le FNB. En termes simples, le fonds était contraint d'acheter constamment cher et de vendre à bas prix sur le marché à terme en raison de la structure par échéance des contrats à terme sur le pétrole brut WTI.

Du report au déport : l'USO profite de vents favorables

Tout cela a changé en 2022. Le report a laissé place au déport : le rendement du roulement est devenu positif, une tendance dont a bénéficié l'USO. Cependant, le fonds n'a pas beaucoup gagné en popularité pour autant. L'époque de 2008 et 2009 où les FNB sur pétrole étaient souvent cités dans les actualités financières semblait révolue : le marché des FNB était passé à des choses de plus grande envergure. Les choses sont-elles en train de changer? Peut-être bien.

L'enfant prodigue des FNB

L'USO était de retour dans les manchettes la semaine dernière. Le Wall Street Journal a dressé le profil de ce FNB axé sur les matières premières, soulignant ses rendements presque étonnamment solides, non seulement cette année, mais sur les 12 derniers mois et plus^[1]. Même avant la montée du pétrole ce mois-ci, l'USO avait plus que doublé au cours des cinq dernières années, malgré les hausses négligeables du WTI.

Le FNB sur l'essence négligé

Et puis, il y a le FNB sur l'essence UGA, dont on parle rarement. Historiquement, les contrats à terme RBOB (Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending) n'avaient pas le même niveau d'inclinaison de la courbe que le WTI du NYMEX. Par conséquent, l'UGA a en fait été un substitut assez solide aux contrats à terme sur l'essence au cours de ses 18 ans d'existence.

Mais ne vous faites pas d'illusions, tenter de couvrir soi-même ses frais de transport est une stratégie risquée. Vous pouvez bien sûr acheter des parts de l'UGA, mais le rendement à long terme a fait pâle figure comparativement à la détention de fonds indiciels d'actions mondiales diversifiés. Pourtant, il y a des moments où l'UGA bondit, et c'est en gros lorsque les nouvelles nationales citent le prix courant d'un litre d'essence ordinaire sans plomb.

Miser sur le secteur et la suite des choses pour les FNB du secteur de l'énergie

Une autre stratégie de portefeuille pourrait consister, simplement, à surpondérer le secteur de l'énergie. Le FNB à faible coût State Street Energy Select Sector SPDR (XLE) a obtenu un rendement de 143 % au cours des 15 dernières années, alors que l'USO est en baisse de 70 % et l'UGA, en hausse de 71 %. L'USO a été restructuré en 2020, ce qui a finalement nui à son rendement avant le rétablissement de sa stratégie d'avant la pandémie.

Que surveille notre équipe actuellement? Nous nous intéressons moins à la direction à court terme des FNB de matières premières du secteur de l'énergie qu'à ce que les émetteurs nous réservent pour les mois à venir. L'arrivée de nouveaux fonds de pétrole et de gaz sur le marché n'aurait rien de surprenant, particulièrement si le pétrole brut se maintient à près de 100 $ le baril pendant des mois, et pas seulement pendant quelques heures.

Des indices sur le marché haussier de l'or?

Il pourrait même y avoir des stratégies fusionnées combinant des actions du secteur de l'énergie avec des marchandises physiques. Nous avons déjà vu un produit de ce genre lancé par WisdomTree Funds : le FNB Efficient Gold Plus Gold Miners Strategy (GDMN). Le produit offre une exposition aux sociétés d'exploitation minière aurifère et un accès à des contrats à terme sur l'or avec effet de levier.

La popularité de l'or a crû depuis le creux de la fin de 2015. Si le pétrole suit une trajectoire similaire (rappelons le creux le plus douteux d'avril 2020, lorsque le mois rapproché du contrat à terme sur le WTI s'est négocié à moins 37 $), les sociétés de FNB offriront peut-être plus de produits aux conseillers financiers et aux investisseurs individuels.

Si l'incertitude géopolitique marquée persiste, la demande pour de tels fonds pourrait augmenter. Fait intéressant, nos données révèlent que seulement trois des 186 lancements de FNB cette année sont liés au secteur de l'énergie (et aucun ne concerne directement le pétrole). Cela pourrait changer.

En résumé

La progression parabolique du prix du pétrole a surpris Wall Street et les marchés mondiaux en ce début de mars mouvementé sur les marchés. On ignore quel sera le prochain catalyseur de la volatilité géopolitique, mais les investisseurs ont été actifs du côté des FNB axés sur les matières premières.

Au vu du volume record de l'USO, lundi, et de l'étroite corrélation entre l'UGA et l'augmentation du prix de l'essence de gros, rappelons que divers véhicules de diversification sont accessibles dans l'univers des FNB. En période d'instabilité sur les marchés, une gestion active des risques et l'observation des développements du côté des FNB demeurent les clés pour découvrir de nouvelles occasions.

^[1]« Stock Market News, March 4, 2026: Nasdaq Gains 1.3%, Oil Prices Stabilize », The Wall Street Journal, 4 mars 2026; https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-sp-500-nasdaq-03-04-2026.

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