Aperçu des résultats financiers du quatrième trimestre de 2025 : les bénéfices des entreprises peuvent-ils soutenir les sommets records de l’indice S&P 500?
- La période de publication des résultats commence cette semaine, et les rapports des grandes banques nous donnent un premier aperçu du rendement des sociétés.
- Le secteur des technologies devrait se démarquer avec une croissance prévue des bénéfices de plus de 25 %, stimulée par la « course aux armements » qui se poursuit dans le domaine de l'intelligence artificielle.
- On s'attend à ce que les secteurs tributaires des ménages à plus faible revenu, qui limitent leurs dépenses, soient de nouveau sous pression. Le secteur de la consommation discrétionnaire devrait ainsi accuser un retard au cours des prochains mois.
La saison des résultats du quatrième trimestre de 2025 pour les sociétés américaines commence cette semaine. Les grandes banques donneront le coup d'envoi, à commencer par JPMorgan Chase le mardi 13 janvier. L'indice de référence S&P 500 a clôturé à 6 966 vendredi, à la faveur de données stables concernant l'emploi, ce qui l'a porté au-delà de son sommet précédent de 6 944. Les investisseurs examineront les résultats des sociétés pour déterminer si l'élan du marché peut se poursuivre en cette nouvelle année.
La croissance des bénéfices en 2025 a une fois de plus mis en évidence la résilience de l'économie, des entreprises et des consommateurs des États-Unis. Les hausses de taux musclées de la Fed, en 2022, n'ont pas suffi à faire chanceler les marchés en 2023 ni en 2024, tout comme le choc provoqué par l'entrée en vigueur de droits de douane, en avril dernier, n'a pas réussi à faire dérailler les sociétés américaines en 2025. Même si on pouvait penser que les entreprises américaines allaient se lancer dans des plans massifs de réduction des coûts pour compenser la hausse des droits de douane, elles ont été en mesure, pour la plupart, d'adapter leur production, de renégocier avec leurs fournisseurs et de refiler la hausse des coûts sur les consommateurs, ce qui a mené à une croissance continue de leurs profits pour l'année.
Outre la clôture de l'exercice 2025 avec la publication des résultats du T4, la semaine prochaine donnera aux sociétés américaines l'occasion de dévoiler leurs prévisions pour 2026, lesquelles sont fort attendues.
À quoi s'attendre des rapports sur le quatrième trimestre?
Selon FactSet, le consensus actuel concernant le taux de croissance du bénéfice par action au quatrième trimestre, pour l'indice S&P 500, est de 8,3 %. Il s'agirait du dixième trimestre consécutif de croissance pour l'indice. Les revenus devraient avoir augmenté pour un 21e trimestre consécutif, de 7,7 % en glissement annuel, ce qui représenterait la deuxième hausse la plus élevée en pourcentage en trois ans.
Huit des onze secteurs du S&P 500 devraient afficher des gains en glissement annuel; en tête : les technologies de l'information (25,9 %), les matériaux (9,0 %) et les services financiers (6,4 %). Seuls les produits industriels (-0,5 %), l'énergie (-1,7 %) et la consommation discrétionnaire (-3,5 %) devraient afficher un recul du chiffre d'affaires[1].
Dans l'ensemble, la croissance du bénéfice par action, en 2025, devrait atteindre 12,4 %. Pour 2026, ce chiffre devrait s'améliorer pour atteindre 14,9 %[2].
Les grandes banques devraient encore une fois se démarquer
Les services financiers devraient être l'un des secteurs en tête du peloton en cette saison des résultats, car le contexte demeure favorable aux banques. Voici les éléments auxquels les investisseurs devraient s'attarder pour les six grands noms du secteur bancaire américain (JPM, MS, C, BAC, WFC, GS) :
1. Transactions
Le fait saillant du quatrième trimestre de 2025 est le regain de vitalité des revenus de commissions, sur Wall Street. Le volume mondial des fusions-acquisitions a atteint environ 5 billions de dollars en 2025, un bond massif de plus de 40 % par rapport à l'année précédente[3]. Wall Street Horizon a enregistré 473 fusions-acquisitions en 2025, un sommet depuis 2021. Par ailleurs, les 481 annonces de PAPE ont représenté un sommet en quatre ans.
Ce qu'il faut surveiller : Revenus tirés des services bancaires d'investissement, en particulier chez Goldman Sachs et Morgan Stanley. S'ils dépassent les estimations, cela portera à croire que le nombre d'entrées en bourse et de fusions devrait être relativement bon, en 2026.
2. Changement de cap pour ce qui est des revenus d'intérêts nets
La Réserve fédérale ayant abaissé ses taux pour les porter dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % à la fin de 2025, l'époque des gains faciles découlant des taux d'intérêt élevés est terminée.
Ce qu'il faut surveiller : Prévisions de la direction de JPMorgan Chase et de Bank of America au sujet des revenus d'intérêts nets. Les investisseurs veulent voir si la croissance du volume de prêts (plus précisément, la hausse des prêts hypothécaires et des prêts commerciaux à des taux inférieurs) suffit à compenser la baisse des marges bénéficiaires sur ces prêts.
3. Indices d'un allègement réglementaire
Dans la foulée de l'élection de 2024 et des récents changements à Washington, les investisseurs misent sur un allègement du fardeau réglementaire.
Ce qu'il faut surveiller : Commentaires sur les exigences en matière de fonds propres. Si les chefs de la direction laissent entendre qu'ils doivent détenir moins de capital, cela signifie une chose : des rachats massifs d'actions et des hausses de dividendes en 2026.
4. Vigueur des dépenses des ménages
Malgré la rigidité des prix et le ralentissement du marché de l'emploi, le consommateur américain a continué de s'accrocher. Les investisseurs scruteront les conférences téléphoniques des grandes banques pour y déceler des signes indiquant que cette tendance a de bonnes chances de se poursuivre en 2026.
Ce qu'il faut surveiller : Données concernant les retards de paiement sur les cartes de crédit, en particulier celles de Bank of America. Il s'agit du meilleur indicateur de la santé financière des consommateurs américains. Si le taux de défaillance reste inférieur à 3 %, le scénario d'un atterrissage en douceur pourrait se concrétiser officiellement.
Vague d'annonces de résultats du quatrième trimestre
Les semaines les plus chargées de la période de publication des résultats du quatrième trimestre devraient se situer entre le 26 janvier et le 27 février; chaque semaine, plus d'un millier de rapports devraient être publiés. On prévoit que le 26 février sera la journée la plus chargée, puisque 855 sociétés comptent publier leurs résultats ce jour-là. Jusqu'ici, seulement 36 % des sociétés ont confirmé une date d'annonce (sur un univers de plus de 11 000 sociétés à l'échelle mondiale). Les dates restantes sont estimées en fonction des dates de publication de résultats antérieures.
Source: Wall Street Horizon
[1] FactSet Earnings Insight, John Butters, 9 janvier 2026; https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_010926.pdf
[2] FactSet Earnings Insight, John Butters, 9 janvier 2026; https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_010926.pdf
[3] « Global M&A stages great rebound in 2025 with $4.8 trillion deal value to mark second-highest total on record», Bain & Company, 11 décembre 2025; https://www.bain.com/about/media-center/press-releases/20252/global-ma-stages-great-rebound-in-2025-with-$4.8-trillion-deal-value-to-mark-second-highest-total-on-record
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