Nouveaux fonds, nouvelles stratégies : l’essor des FNB en 2025 et ce que l’avenir nous réserve
L'impasse budgétaire américaine a peut-être mis un frein à la diffusion des données officielles, mais les vannes demeurent bien ouvertes du côté des émetteurs de FNB.
Selon les données exclusives de Wall Street Horizon, un nombre record de nouveaux FNB américains ont été lancés au troisième trimestre de 2025. Il y en a eu plus de 200, pour un total de plus de 800 au cours des quatre derniers trimestres. Les investisseurs n'ont jamais eu autant de choix pour perfectionner leurs stratégies, tenter d'accroître leurs revenus ou même miser sur des actions individuelles d'une façon nouvelle et créative.
Nouveau record de lancements de FNB américains au troisième trimestre
Source : Wall Street Horizon
Nous avons déjà éclipsé le total de 2024 cette année, et il reste encore plus de deux mois à 2025. Parlant de dates et de jalons importants, l'actuel marché haussier du S&P 500 a passé le cap des trois ans la fin de semaine dernière. La tendance à la hausse du cours des actions est un puissant moteur de la prolifération des FNB. En effet, voyant les soldes de leurs portefeuilles grimper, les investisseurs pourraient être tentés de rajuster leur profil de risque.
Les flux entrants des FNB passeront bientôt la barre du billion de dollars
Selon Todd Rosenbluth, de VettaFi, les FNB sont en voie d'atteindre 1 billion de dollars de flux nets entrants. Pour mettre les choses en perspective, l'an dernier, il a fallu attendre la toute fin de 2024 pour atteindre ce seuil. Il n'est peut-être pas surprenant que le FNB indiciel Vanguard S&P 500 (VOO) ait livré la marchandise, et Todd Rosenbluth souligne que ce fonds indiciel à faible coût pourrait bientôt passer la barre des 100 milliards de dollars de flux entrants. Les actifs sous gestion de produits concurrents, comme le FNB iShares Core S&P 500 (IVV) et le FNB SPDR Portfolio S&P 500 (SPLG), sont également en hausse.
Certains stratèges font valoir que la situation pourrait se répéter en 2026, vu le montant record de liquidités en réserve. Selon l'Investment Company Institute, les actifs des fonds communs sur le marché monétaire ont atteint 7 385 billions de dollars durant la semaine se terminant le 8 octobre[1]. Bien sûr, en tant que pourcentage du total des actifs pouvant être investis, la part de liquidités de la composition globale des actifs n'est pas si élevée, soit environ 17 %, selon Goldman Sachs.
Intérêt accru à l'égard des FNB à revenu d'options
La Réserve fédérale recommence à réduire son taux d'intérêt, et les personnes qui détiennent d'importantes participations dans des fonds du marché monétaire ou des FNB d'obligations du Trésor américain à court terme pourraient être tentées de s'aventurer sur la courbe de risque. Un des types de FNB très à la mode qui comble ce besoin est la catégorie des FNB à revenu d'options. En fait, l'équipe de VettaFi a souligné que 7 des 10 FNB ayant enregistré les plus importants flux entrants au cours des 12 derniers mois misent sur des stratégies liées aux options. Les fournisseurs, y compris JPMorgan et YieldMax, ont insisté sur le thème des options d'achat couvertes, une tendance dont nous avons parlé au cours des deux dernières années.
Les produits de vente d'options d'achat et même les FNB qui couvrent leur position synthétique au moyen d'options reposant sur une stratégie de tunnel afin d'atténuer davantage le risque baissier sont peut-être là pour de bon, mais quels sont les thèmes qui pourraient ressortir l'an prochain? Ben Hernandez a examiné les différents résultats possibles si la Fed décide de réduire son taux directeur et de le ramener plus près de 3 % que de 4 % au cours des trimestres à venir. L'activité de fusions et acquisitions, déjà vigoureuse en valeur transactionnelle totale, pourrait prendre de l'ampleur en 2026.
Les FNB d'arbitrage de fusions sont-ils de retour?
Lorsqu'une transaction achoppe entre deux entreprises, c'est habituellement parce qu'il y a un écart entre le prix cible proposé des actions de la société acquise et la valeur marchande. C'est à ce moment-là que les arbitres peuvent intervenir. Ces derniers cherchent à profiter de la différence en prenant des positions couvertes, pariant sur la réalisation de la transaction.
Les produits d'arbitrage de fusions ont des points communs avec les stratégies de revenu d'options, dans la mesure où ces deux stratégies ne recherchent pas des investissements très spéculatifs. C'est plutôt la progression lente et constante des rendements qui est visée. Les FNB d'arbitrage de fusions ont eu une certaine popularité il y a plus d'une décennie, à la suite de la grande crise financière, lorsque la politique de taux d'intérêt nuls de la Fed a stimulé la demande de fonds de revenu.
Facteurs favorables aux FNB mondiaux et aux devises
Un autre créneau pour les FNB pourrait être l'exposition internationale. Il faut savoir que le FNB Vanguard FTSE All-World ex-US (VEU) a surpassé le FNB S&P 500 SPDR (SPY) d'environ 12 points de pourcentage sur l'année. La baisse de près de 10 % de la valeur du dollar américain par rapport à un panier d'autres devises a été favorable, mais l'histoire révèle que les marchés américains et internationaux ont tendance à produire de l'alpha à tour de rôle. L'effet de récence peut être une force puissante. Par conséquent, lorsque les investisseurs jetteront un coup d'œil à leurs relevés de fin d'année au début de 2026, ils seront peut-être ouverts à l'idée d'explorer de nouvelles avenues et de se tourner vers les FNB étrangers.
Ironiquement, alors même que les fonds mondiaux ont commencé à rattraper les FNB d'actions américaines plus tôt cette année, un fonds à forte exposition internationale a été dissous. La négociation du FNB iShares Frontier and Select EM (FM, anciennement) a cessé à la fin du premier trimestre[2]. Le sous-rendement prolongé du FNB par rapport au marché américain, porté par les technologies, de même que la baisse tendancielle des flux entrants ont incité iShares à mettre fin au FNB fortement pondéré en valeurs africaines.
Bien sûr, l'Afrique se démarque maintenant parmi les produits sur actions des marchés émergents. Depuis le début du deuxième trimestre (à peu près au moment où la négociation de FM a cessé), le FNB VanEck Africa Index (AFK), en hausse de 39 %, a battu à plate couture SPY et le FNB iShares Emerging Markets (EEM), qui ont affiché des rendements respectifs de 19 % et de 24 %. Alors que les lancements de FNB captent la majeure partie de l'attention, ce sont parfois les fermetures de fonds qui nous en apprennent le plus.
En résumé
Le marché haussier du S&P 500 dure maintenant depuis trois ans ce mois-ci, et les FNB montrent peu de signes de ralentissement. Le troisième trimestre de 2025 a été un trimestre record en matière d'émission de fonds parmi les fournisseurs de FNB américains. Des thèmes clés stimulent l'expansion du marché des FNB; certains sont familiers et d'autres sont nouveaux.
Les investisseurs doivent toutefois faire preuve de prudence, car de nombreuses stratégies et thèmes prometteurs peuvent se révéler plus coûteux et comporter des risques difficiles à évaluer. Il est tout aussi important de comprendre les possibilités de baisse que de connaître le potentiel de hausse. Nos collègues de VettaFi peuvent vous aider à avoir une vue d'ensemble du monde des FNB.
[1] Communiqué : Money Market Fund Assets, Investment Company Institute, 9 octobre 2025, https://www.ici.org/research/stats/mmf.
[2] « iShares Frontier and Select EM ETF », FactSet, ETF Trends, ETF Database, 31 mars 2025, https://etfdb.com/fs-insight-reports/FM_insight_report.pdf.
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