NVIDIA, l’inflation des dépenses de consommation des ménages et les ventes de véhicules pourraient constituer la toile de fond de septembre

• Après la publication des résultats de NVIDIA ce soir, les données de l'inflation seront au cœur des conversations, a fortiori depuis que Jerome Powell, le président de la Fed, a ouvert la voie à une baisse des taux, la semaine dernière à Jackson Hole.
• Au tournant du mois, les données clés des ventes de véhicules des constructeurs d'automobiles à l'échelle mondiale pourraient donner le ton, alors que les droits de douane plus élevés impacteront l'économie américaine.
• En outre, la période des congrès a démarré en force, ce qui nous permet d'obtenir les dernières tendances sectorielles.

Les résultats de NVIDIA (NVDA) sont au centre des conversations ce soir, mais les investisseurs tourneront rapidement leur attention vers la macroéconomie plus tard cette semaine. Selon notre calendrier économique, dont les données sont fournies sous licence par Econoday Inc., une deuxième lecture du PIB du deuxième trimestre sera publiée jeudi matin. Dans ce rapport, les données clés des dépenses de consommation des ménages pourraient confirmer que la Fed a encore du travail à faire pour que l'indice des prix des dépenses de consommation des ménages, l'indicateur d'inflation privilégié du Federal Open Market Committee (FOMC), diminue jusqu'à 2 % annuellement.

Puisqu'il s'agit d'une simple mise à jour, les marchés devraient rester près de ce qu'ils étaient au sortir de la période des résultats d'avril à juin. Cependant, la publication, vendredi dernier, des dépenses de consommation pour le mois de juillet, qui contiennent des données sur le revenu des consommateurs et les tendances en matière de dépenses en juillet, pourrait avoir une influence importante sur la décision du FOMC quant à un assouplissement en septembre.

La Fed et l'inflation

Dans trois semaines, le FOMC pourrait abaisser le taux directeur d'un quart de point de pourcentage, ce qui constituerait une première baisse depuis décembre 2024. Les données de dépenses de consommation des ménages de vendredi dernier et l'avalanche d'indicateurs du marché de l'emploi devraient dicter la décision de la Fed.

La réunion de la Fed de septembre sera à surveiller : en plus de l'annonce du taux directeur, les perspectives relatives aux taux d'intérêt seront présentées dans le cadre du résumé de projections économiques. Plus près de nous, ce jeudi soir prochain, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, considéré comme l'un des principaux candidats à la succession du président Powell, s'adressera à l'Economic Club of Miami.¹

Quant au tableau macroéconomique, la révision de jeudi pourrait susciter plus d'intérêt que de réactions. Il faudra surveiller les données publiées vendredi prochain.

Production automobile : état des lieux sur la lancée du secteur

Il s'agit d'une seconde moitié de semaine chargée sur le plan macroéconomique, alors que le début de septembre annonce les données provisoires des entreprises, qui nous donnent des renseignements plus précis. Notre équipe sera à l'affût des chiffres de la production automobile en août. Bien que ces données fassent l'objet de moins d'attention que le PIB et les dépenses de consommation des ménages, elles peuvent servir de baromètre de la « vraie » économie, c'est-à-dire des secteurs axés sur la main-d'œuvre et la fabrication.

Rappelons que l'enquête de S&P Global réalisée la semaine dernière sur l'indice des directeurs d'achats (PMI) aux États-Unis a révélé un sommet de trois ans de la perspective « flash » du mois d'août du secteur de la fabrication; une version définitive sera publiée le mois prochain.² Le investisseurs haussiers espèrent que l'enquête PMI se traduira en ventes de véhicules réelles au pays.

Parmi les événements à surveiller, Honda Motor Corporation (HMC) et Toyota Motor (TM) publient leurs chiffres de production et de vente, respectivement, ce vendredi. Alors que les investisseurs des États-Unis prennent une pause à la fête du Travail, la société chinoise Li Auto (LI) présente ses totaux de production pour le mois d'août. Les résultats complets de Li Auto au T2 seront publiés jeudi avant l'ouverture de la séance, ce qui pourrait faire évoluer le marché des actions chinois au ralenti à l'approche de la fin du deuxième mois du T3.

Ford (F) pourrait bien être le constructeur d'automobiles le plus influent de son industrie au sein du secteur de la consommation discrétionnaire. Bien sûr, il est rare qu'un seul point de données mensuelles sur les ventes de véhicules déstabilise l'entièreté du S&P 500^MD (en l'absence d'une annonce de résultats extraordinaires ou décevants par Tesla (TSLA)). Ainsi, l'objectif est d'utiliser ces données comme des morceaux d'une macromosaïque. Cette mosaïque pourrait devenir plus discernable après le Jefferies Industrials Conference, à New York jeudi prochain, où Ford et d'autres sociétés du secteur des industries doivent présenter des conférences.

Vague de congrès à venir

La période des congrès reprend de plus belle après la pause de la longue fin de semaine. En juillet, nous avions présenté nos perspectives trimestrielles sur les congrès, qui indiquaient les secteurs et les événements à l'intention des investisseurs susceptibles de faire l'actualité et d'accroître la volatilité sectorielle.

Du point de vue des sociétés, les congrès permettent généralement aux dirigeants de communiquer les dernières tendances de la demande et les questions urgentes. Pour l'instant, les droits de douane représentent le facteur x déterminant dans la section des dépenses de l'état des résultats des constructeurs d'automobiles.

Plus tôt cette semaine, Goldman Sachs a publié une note qui présentait les effets précis de la hausse des droits d'importation. Ford a déclaré avoir dégagé un BAII ajusté de 2,1 milliards de dollars au T2, malgré une répercussion nette de 800 millions de dollars des droits de douane. General Motors (GM), qui ne fournit que des données trimestrielles provisoires (dont les prochaines paraîtront au début d'octobre), a rapporté des dépenses en droits de douane de 1,1 milliard de dollars.

Les cours défient le récit anxiogène

Les mauvaises nouvelles et les périodes difficiles semblent se dessiner pour les sociétés comme Ford et GM. Pourtant, le cours de leur action indique le contraire.

Jusqu'au 25 août dernier, l'action de Ford a affiché un rendement de 26 %, devant GM, Honda, Toyota et Li Auto. Le graphique de comparaison du rendement en 2025 de ces valeurs sûres et stables du secteur automobile met en évidence un parcours de montagnes russes depuis de nombreux trimestres.

Compte tenu du fait que les fabricants d'équipement d'origine au pays accumulent des dettes importantes, une baisse du taux directeur de la Fed pourrait avoir une incidence favorable sur le secteur. Il s'agirait donc vraisemblablement d'un sujet brûlant, sur lequel les analystes espèrent obtenir des précisions dans les prochaines semaines, dans le cadre des congrès à venir.

Pour les investisseurs, la période des congrès peut entraîner des poches de volatilité, notamment dans les secteurs qui font face à des évolutions structurelles créées par la macroéconomie et les nouvelles en provenance de la Maison-Blanche. Les événements des semaines à venir seront les premiers à avoir lieu après l'entrée en vigueur des nouveaux droits de douane réciproques plus élevés annoncés le 7 août dernier. Les cours boursiers se sont appréciés depuis avril, de sorte que la barre des attentes pourrait être élevée dans les salles de conférences des hôtels à travers le pays.

En résumé

Pris isolément, aucun des événements à venir ne devrait être déterminant pour les marchés. Cependant, collectivement, ils permettent d'établir le bien-fondé des prévisions au moment où l'économie subit des droits de douane plus élevés et, possiblement, des consommateurs plus soucieux des coûts.

Les données provisoires des constructeurs d'automobiles fournissent des renseignements tangibles sur les tendances de la demande. Ces rapports sont suivis des commentaires interprétatifs des chefs de la direction et des chefs de la direction financière à mesure que la période automnale des congrès passe à une vitesse supérieure.

Cette collection de données, de tendances sectorielles et de nouvelles des sociétés pourrait grandement contribuer à façonner les perspectives des investisseurs pour le mois de septembre, un mois souvent marqué par la volatilité.

1 Calendar, Federal Reserve, August 26, 2025, https://www.federalreserve.gov
2 US business activity picks up in August, factories lead the way, survey says, Reuters, August 21, 2025, https://www.reuters.com

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